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来源：雷达Finance
雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅
市值一度逼近2700亿港元的创新药“妖股”，如今市值已缩水至不到40亿港元。
6月23日，上市刚满一年的药捷安康，其股价创下单日59.71%的惊人跌幅，当日报收11.25港元/股。
6月24日、25日，药捷安康股价持续下探，单日分别下跌11.11%、5.7%，最终报收9.43港元/股，最新市值跌至38.47亿港元。
有分析认为，药捷安康近日股价跳水，或主要由于公司迎来上市后第二阶段解禁，市场担心后续会有大股东、早期投资人陆续套现。
事实上，药捷安康当前的业务规模，也很难支撑其此前超2000亿港元的市值。2025年年报显示，公司目前没有任何已上市的商业化产品，也尚未实现盈利。
2022年以来，药捷安康四年累计归母净利润亏损达11.66亿元。在成功实现商业化前，巨额的研发成本持续吞噬着公司的利润。
值得一提的是，2025年，药捷安康董事长兼CEO吴永谦、总裁兼财务负责人吴笛二人的薪酬合计高达1099.4万元，约占公司董高监薪酬总额的76%。
股价单日暴跌近六成，市值“疯狂跳水”
天眼查显示，药捷安康（南京）科技股份有限公司注册成立于2014年4月。
2025年6月23日，药捷安康成功登陆港交所，发行价为13.15港元/股，但不到三个月后，公司的股价却一飞冲天。
同年9月16日，药捷安康股价盘中一度达到679.5港元/股，较发行价涨幅超过50倍，总市值一度逼近2700亿港元。
但当天午后，药捷安康的股价却急速跳水，最终收报192港元/股，较前一交易日下跌53.73%。
据每日经济新闻，药捷安康股价暴涨的原因有三，其一是市场对自其核心产品替恩戈替尼开发叙事的青睐有加。
其二是去年9月8日，药捷安康被调入港股通标的，南向资金也参与其中。
其三也是更为重要的是，药捷安康当时流通股所占总股本比例极低，仅需很少的资金就能达到控盘。
后续一直到去年年底，药捷安康的股价在100-260港元/股的区间内波动。今年以来，公司股价总体进入下行期。
6月23日，就在公司上市一周年之际，药捷安康的股价再度闪崩，当日报收11.25港元/股，单日创下59.71%的惊人跌幅。24日、25日，药捷安康股价持续下探。
截至6月25日收盘，药捷安康的股价为9.43港元/股，最新市值已不到40亿港元，较此前高点缩水2000多亿港元。
有分析认为，药捷安康近日股价大跌，或由于公司迎来上市后第二阶段解禁。
据界面新闻，根据2025年12月31日该公司股东持股信息，其控股股东、首次公开发售前投资者合计持股约2.73亿股。本次解禁涉及股数达1.19亿股，占总股本比例达到29.19%，解禁市值达33.24亿港元。
尽管解禁不代表股东一定会马上减持，但它会改变市场对供需关系的判断。由于控股股东和早期投资人的股份过了解禁期，市场担心后续会有大股东、早期投资人陆续套现，买盘不敢接，卖盘先跑，股价就容易出现踩踏。
多年无营收且持续亏损，两高管去年合砍千万年薪
雷达财经从官网获悉，药捷安康是一家以临床需求为导向、处于新药上市申请阶段的创新药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。
业绩方面，药捷安康目前没有任何已上市的商业化产品，且公司尚未实现盈利。
同花顺iFinD数据显示，2019年至2025年（暂无2021年数据），公司仅在2020年、2022年、2023年分别实现6532.6万元、12.4万元、118.1万元的营收，其余年份均没有营收入账。
在此期间（除2021年），药捷安康的归母净利润累计亏损13.62亿元。其中，2022年至2025年，公司4年累计亏损11.66亿元。
药捷安康在年报中提到，集团自成立以来已产生重大亏损净额，且预计于可预见未来将持续录得亏损，未必能实现盈利。
而在实现商业化前，药捷安康的亏损主要来自巨额的研发成本。以2025年为例，公司的研发成本高达2.47亿元，占当年2.96亿元归母净利润亏损的八成以上。
截至去年年底，药捷安康共有123位雇员，其中研发人员93人，占比高达75.61%。2025年，公司的雇员福利费用总额为0.68亿元，人均超过55万元。
同期，药捷安康的董事、监事及高级行政人员年内合计获得1447万元的薪酬（包括袍金，薪金、花红、津贴及实物福利，退休金计划供款，以股分为基础的付款），较去年增长约两成。
其中，董事长兼首席执行官吴永谦的薪酬高达499.7万元，同比上涨37.1%；总裁兼财务负责人吴笛的薪酬高达599.7万元，同比上涨17.7%。
二人去年薪酬合计为1099.4万元，约占公司董高监薪酬总额的76%。
业务层面，截至去年末，药捷安康主要管线包括六款临床阶段候选产品及多款临床前阶段候选产品。
其中，替恩戈替尼已获国家药品监督管理局授予治疗胆管癌的突破性治疗品种认定，并被纳入优先审评品种名单。
同时，该品种还获得FDA授予治疗胆管癌及转移性去势抵抗性前列腺癌的快速通道认定及用于治疗胆管癌的孤儿药认定、EMA授予用于治疗胆道系统肿瘤的孤儿药认定。
药捷安康在年报中坦言，2026年，是公司商业化转型的攻坚之年，亦是深化管线布局、深耕全球化赛道的关键期。
药捷安康强调，公司将以替恩戈替尼上市为核心目标，加速推进各项临床入组与商业化团队搭建，力争早日实现核心产品商业化落地、惠及患者的宏愿。
然而，目前看来，该项产品的研发极大地消耗了公司的资金储备。
雷达财经了解到，去年赴港上市，药捷安康募得资金净额约1.61亿港元。
彼时，公司计划将90%的资金用于为替恩戈替尼正在进行单药治疗胆管癌的多区域注册III期临床试验，剩余10%的资金用于营运资金及其他一般公司用途，完全使用的预期时间为2027年年底。
截至2025年底，公司已经向前者投入资金0.42亿港元。
在获得上市融资后，去年年底，公司账上的“现金及现金等价物”仅为4.15亿元，反而较2024年末下降近三成，系近四年来的最低水平。
今年以来，药捷安康又在不到半年时间内进行三次配售融资，且配售价持续走低。三笔配售，药捷安康募集资金净额合计达6.24亿港元。
60后海归博士创业，四闯港交所终如愿
从股权结构上来看，同花顺iFinD显示，按最终控制人统计，截至去年末，吴永谦合计控制公司约1.31亿股股份，占总股本的32.97%。
招股书显示，现年60多岁的吴永谦，拥有南京大学化学学士学位、美国韦恩州立大学哲学博士学位，还曾获委任为美国布兰迪斯大学生物化学系博士后研究员。
2011年，吴永谦回国后加入了四环医药，并在其全资附属公司轩竹生物中任职，后来他一度担任轩竹生物总经理，负责公司的整体管理和营运，同时兼任四环医药首席科学家。
而吴永谦其实并非药捷安康最初的创立者，在他还供职于四环医药时，药捷安康于2014年由药石科技创始人杨民民、时任药石科技董事的吴希罕共同创立，二人分别持股95%、5%。
2016年，吴永谦收购了药捷安康40%的股权，从而入主公司。在接手药捷安康后，吴永谦担任公司董事长兼首席执行官，主要负责总体战略规划、业务方向和运营管理。
2016年底，药捷安康完成A1轮融资，并筹集3000万元的资金。到2023年2月公司完成D+轮融资后，公司已经累计获得超17亿元的资金。
在吴永谦的带领下，药捷安康持续推进上市计划，公司在2021年、2022年、2024年三度向港交所递表，均以失败告终。
2022年10月，药捷安康还与中信证券签署辅导协议，拟在科创板挂牌上市，但最终也不了了之。
直到2025年初，药捷安康第四次向港交所递交招股书，最终于同年6月成功上市。
在经历过股价的剧烈波动后，吴永谦未来能否带领药捷安康实现业绩突破？雷达财经将持续关注。
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责任编辑：杨红卜
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